El capital de trabajo a nivel sectorial es uno de los indicadores más sencillos y útiles de las condiciones financieras del sector agrícola.
El capital de trabajo a nivel de sector ha ido disminuyendo desde 2012, e indicamos el año pasado que se acercaba a niveles críticos. La actualización más reciente del Servicio de Investigación Económica (ERS) indica que el capital de trabajo del sector agrícola ha seguido disminuyendo y ahora es críticamente bajo.
Capital de trabajo
El capital de trabajo es una medida simple de la cantidad total de liquidez disponible en el sector agrícola. Se calcula restando los pasivos corrientes de los activos corrientes. Cuanto mayor sea el número, la mayor liquidez disponible en el sector. Ésta es una buena indicación de la cantidad de efectivo que los agricultores tienen disponible para realizar compras y pagar sus obligaciones de deuda a corto plazo. Debido a que la forma más fácil para que los agricultores generen liquidez o capital de trabajo es obtener ganancias, el capital de trabajo tiende a disminuir a medida que disminuye la rentabilidad.
Hoy dia, el nivel de capital de trabajo disponible en el sector agrícola es de $ 38 mil millones. Este es, con mucho, el nivel más bajo visto desde que ERS comenzó a reportar directamente el índice en 2009. Podríamos volver atrás y calcular el número en años anteriores a partir de los balances generales a nivel de sector, pero eso no cambiaría la simple conclusión de que los últimos cinco años han resultado en una pérdida masiva de liquidez del sector agrícola.
Las disminuciones en el capital de trabajo son marcadas. Se prevé que disminuya en un 25% de 2018 a 2019. Esto es inmediatamente después de una disminución del 30% de 2017 a 2018. En comparación con 2014, el nivel actual de capital de trabajo es solo el 31% del valor alcanzado en 2014 y solo el 23% del máximo alcanzado en 2012. Esto proporciona un buen indicador de cuán malas son las condiciones financieras generales en la agricultura y hacia dónde se dirigen probablemente.
A menudo, Normalizaremos el capital de trabajo mediante un factor de escala como el ingreso agrícola bruto para proporcionar una mejor medida de la cantidad de capital de trabajo en relación con la actividad económica en el sector. La relación entre el capital de trabajo y los ingresos agrícolas brutos muestra una historia similar. La única diferencia importante es que la relación capital de trabajo / ingresos alcanza su punto máximo ligeramente antes (2010 frente a 2012) que la relación de capital de trabajo. Esto se debe a que los ingresos aumentaron incluso más rápido que el capital de trabajo durante el período de auge agrícola. Actualmente, se prevé que la relación entre el capital de trabajo y los ingresos brutos alcance el 9% en 2019. A nivel sectorial, esto es bastante bajo.
Envolviendolo
Las disminuciones en el capital de trabajo del sector agrícola son sustanciales y deberían ser motivo de seria preocupación sobre la salud financiera del sector agrícola. El reciente anuncio del segundo Programa de Facilitación del Mercado (MFP 2) llega en un buen momento. En el pago potencial anunciado de $ 16 mil millones, esto sin duda ayudaría a aumentar el capital de trabajo a nivel de sector. Sin embargo, Queda por ver cuándo y cuánto se realizará el pago en 2019. Dado el nivel de capital de trabajo en el sector, uno esperaría / esperaría que los pagos pudieran tener una gran ponderación inicial.
El programa MFP probablemente hará pagos a las granjas en los condados que son los más directamente afectados por la disputa comercial. Es muy probable que estos condados sean los que tienden a cultivar proporciones más altas de soja. Si bien la soja se ha visto afectada directamente por la guerra comercial, la naturaleza del equilibrio significa que los impactos de la disputa comercial tienden a extenderse también a otros productos básicos. Por ejemplo, aunque EE. UU. no ha comercializado mucho maíz con China, a medida que los agricultores reducen la superficie cultivada de soja, tienden a aumentar el maíz, ejerciendo así presión sobre los precios del maíz.
Este es solo un ejemplo de cómo la guerra comercial repercute en toda la agricultura. Si los pagos no tienen en cuenta este impacto, probablemente pasarán por alto áreas y sectores que se han visto afectados por la guerra comercial. Más lejos, los pagos anteriores no se ajustaron a los cambios en los precios de contado locales (niveles básicos) que resultaron de la interrupción de los flujos de cereales debido a la guerra comercial. Considerándolo todo, los pagos de MFP serán bienvenidos en el sector, pero su distribución sigue siendo una cuestión espinosa que, hasta el momento, está por determinar.
En el pasado, hemos discutido que la medida agregada del capital de trabajo no proporciona una gran cantidad de información sobre grupos específicos de productos básicos en el sector agrícola o niveles específicos de la granja. Sin embargo, dadas las grandes caídas, esperaríamos que los balances individuales de la mayoría de las granjas muestren tendencias similares. Si es así, esas no son tendencias alentadoras.
Con los recientes aumentos en los precios de las materias primas, Es posible que algunas granjas tengan un mejor año financieramente que el previsto originalmente por la ERS. Para esas operaciones, es fundamental que aprovechen esta oportunidad para reconstruir el capital de trabajo y la liquidez.
Sin embargo, También es cierto que algunos (aquellos que no pueden plantar o que logran bajos rendimientos) pueden tener peores resultados en 2019. Para esas operaciones, Será fundamental administrar sabiamente el flujo de efectivo que tienen disponible, incluidos los pagos a la planta y los pagos de MFP.
Los últimos cuatro o cinco años han creado muchos problemas financieros en el sector agrícola. La guerra comercial ha agravado enormemente esta situación. Los pagos de MFP son de una magnitud que pueden mover la aguja en las condiciones financieras, pero claramente no reconstruirán el capital de trabajo a los niveles necesarios para la estabilidad financiera a largo plazo. Quizás la combinación de precios más altos de los productos básicos y pagos de MFP mejorará la situación financiera en la agricultura. Lo que ayudaría aún más es una resolución de la guerra comercial y la reanudación del comercio con uno de los mayores clientes del sector agrícola.
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